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百亿私募罕见发声！有色板块容易赚钱的时机已经过去

来源：生活好品牌时间：2021年05月06日 20:07

原标题：百亿私募罕见发声！有色板块容易赚钱的时机已经过去

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作者：马火敏

“我们对印度的疫情判断处于观察状态，欧美国家回到正常属于大概率事件。”

“如巴菲特所说，规模一定是业绩的敌人，这是必然的。”

“除了整车，中国在新能源车产业链上几乎所有的环节都是世界第一。”

“军工未来两年内会有一次大的机会。所以现在要做的是在合适的时机适当加仓。”

“有色板块容易赚钱的时机应该已经过去，接下来是难赚钱的时期。”

以上，是百亿私募聚鸣投资执行董事兼投资总监刘晓龙，在近期一场小范围交流中发表的最新看法。

资料显示，刘晓龙，清华大学工学硕士。曾任广发基金投资总监，个人公募基金管理规模超300亿，其中高达150亿的社保基金管理经验（绝对收益性质），且2015年的社保账户排同类第1。公募期间揽获三年期、五年期金牛奖、英华奖。

聚鸣投资执行董事兼投资总监刘晓龙

以下为问答全文：

对印度的疫情判断处于观察状态

问：对市场的看法？

刘晓龙：在大的框架上，我们的看法没有变化。

第一、当下印度疫情变化是一个新的变量，如果一些管理较差的国家疫情缓解不理想，那么美国向印度等东南亚国家产能转移的进程就会受阻，这对中国来说是好的一面;但是同时，印度是小米除中国外最大的市场，这无疑会影响它的业绩，对其底部的供应商产生很大的衍生效应。但总体来说，我们对印度的疫情判断处于观察状态，欧美国家回到正常属于大概率事件。

第二、美国流动性的回收是一个时间问题。决定美国回收流动性的两个因素，一是通胀，二是失业率。现在美国失业率从疫情前的4%左右，到疫情中的20%几，现在已经回落到7%的水平。至于通胀，我们随便观察一家美国制造业公司，它们使用的相关原材料价格都在上涨，那么企业的成本也一定在上涨，毫无疑问 CPI会向上走。因此，美联储大概率会在某个时点选择回收流动性。

第三、经济的基本面当下处于很好的状态，第二季度应该也会很好。

规模一定是业绩的敌人

问：在投资领域规模和收益的量价齐升是很难的境界，你会怎么做平衡?如何为投资者持续创造较高的超额收益?

刘晓龙：如巴菲特所说，规模一定是业绩的敌人，这是必然的。大规模资金的灵活性比较差，它要求你必须要有前瞻性。而小规模资金可以有一定的灵活性，但小规模资金是可遇不可求的。

我们的做法:

第一、去年9月份之后，我们放慢了融资的速度，主动控制了规模。我们更希望把现在的200亿规模通过4-5年的时间涨到400亿、500亿的水平。

第二、心里不会慌，也知道怎么管。

第三、提升整个投研团队的能力和范围。

军工未来两年会有一次大机会

问：对新能源车和军工的看法?

刘晓龙：新能源车是一个很好的课题，它经历了大家的反复质疑。这体现了研究的无效性，预测是很困难的一件事。我感觉除了整车，中国在产业链上几乎所有的环节都是世界第一。

去年我们在军工上的投资对净值贡献大概有十几个点。我觉得军工会进入一个很好的状态，属于少数不用担心需求的行业，它的需求是往上走的。我觉得未来两年内会有一次大的机会。所以现在要做的是在合适的时机适当加仓。