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拜登万亿基建方案获批，周期行业可以期待吗?

来源：生活好品牌时间：2021年08月12日 01:14

原标题：拜登万亿基建方案获批，周期行业可以期待吗? 来源：Wind

牛牛敲黑板：

只有刺激法案的内容与同时代产业趋势匹配程度较高的时候，基建投资计划才是美股股市和相关行业长期趋势性上涨的催化剂，不然刺激计划只会「事倍功半」。

美东时间周二，长达2700页的基建法草案在国会参议院以69比30的票数获得通过，两党立法者都认为这项举措将创造就业和刺激经济。接下来，这项法案将被提交到众议院审议，预计在9月结束夏休后，将正式进入讨论程序。

拜登就参议院通过两党基础设施建设法案发表讲话。拜登称，该法案对改善美国人民生计、发展绿色能源以解决气候危机、创造工作机会等方面至关重要，他对两党的支持和努力表达了感谢。对于该法案将进一步提交给众议院投票，他持乐观态度。

基建法案在参议院获得通过后，多只基建概念股随即拉升。

根据白宫列出的清单，该法案主要聚焦道路、桥梁和隧道等「硬」基础设施项目。

全部投资金额为9730亿美元（5790亿新增支出+3950亿baseline支出）。具体来看，交运设施为重点投资领域，主要包括道路、桥梁、机场、铁路等建筑与设施的修建和公共交通的改善，其他投资主要包括对全国供水系统、电力设施、宽带网络的升级。

该计划有5年9730亿和8年1.2万亿两个版本，其中，市场关注度较高的5970亿美元是5年维度下的新增支出，可比口径下，剩余近4000亿美元则是既定支出，也就是两党提到的baseline。

兴业证券认为，基建投资计划，凭借较高的年均投资规模，有助于维持经济经济复苏的动能或预期，美国基本面没有系统性风险。假设协议中明确的9730亿美元是按平摊的方式投资的话，在不考虑乘数效应的前提下，可以粗略得出历年投资金额对GDP的拉动为在0.73％-0.88％。叠加乘数效应后，基建投资前2年有望拉动美国GDP增长1.08％-1.77％。

本轮基建投资计划可以刺激美股上涨，但考虑到当前的股票市场已充分反映预期，所以涨幅不会太高。过去一年极度宽松的流动性导致资产价格已经充分price in经济复苏的乐观预期，所以在基建投资计划不能带来超预期增长的前提下，美股很难出现短期的大幅上行。

考虑到上一轮移动互联网周期已过去10年，随着更大规模的基建投资计划落地，周期在短期更占优，但长牛并不现实。

例如，重工业化趋势的「尾巴」，叠加罗斯福新政的刺激，使1933-1936年成为美国历史上钢铁消费量增长最快的时期，带动股价上行。

当投资计划所包含的内容与产业周期相悖时，刺激法案至多只能在短期利好相关行业，中长期的行情走势仍由产业趋势所主导。例如，ARRA法案短期催化价值和周期股占优，但在移动互联网趋势加持下，成长风格与科技股的长期收益更胜一筹。

编辑/lydia

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